隨著美國大選塵埃落定，柏瑞投信指出，根據過去美國選舉結果顯 示，無論哪個政黨執政，美股通常都能獲得不錯的表現。若為共和黨 完全執政的情境，美股的表現最為亮眼。

　　根據統計，自1984年以來，在大選過後一年，隨著政治不確定的因 素消散，美股多數呈現上漲，代表在選後市場會開始回歸反應基本面 ，預期美股第四季行情仍可望保持強勁。

　　柏瑞投信投資策略部協理鄭筑文表示，隨著第四季美股企業股票回 購禁令逐步解除，企業買盤亦將逐步回籠，可望提供支撐股市的資金 活水。

　　柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe表示，由於全球 股市和經濟成長的表現並非同步，加上市場不時傳出壞消息導致波動 頻繁，使得投資人近年來較以往更難預測市場的走向。不過，柏瑞環 球股票投資團隊採用獨特的生命週期分類研究，不僅有助於更早發現 企業轉型所帶來的潛在投資機會，更能進一步發掘出遭市場低估的好 股票。

　　在風險管理上，柏瑞環球股票研究團隊則是會透過股票風險評估機 制，從三大面向來衡量公司的表現，包括公司治理與領導、商業永續 性和財務強健度等總計68個指標對企業品質評分，但目前不投資國有 企業、從事爭議武器生產或幾乎完全受總經、政治或其他自上而下因 素所驅動的企業。

　　柏瑞環球重點股票基金依據全球總體經濟和企業獲利成長表現，採 取由下而上的選股方式，建構多元化的全球股市投資組合，得以繳出 亮眼的表現，即日起全新推出「穩定月配級別」，相關資訊可至柏瑞 投信官網或公開說明書查詢。

　　不過，該基金的內部策略流程和投組配置，仍可能隨市況變化，且 須留意市場波動之風險。

全球經濟重返穩定增長的態勢日益明朗，支撐全球股市近期維持多頭格局。柏瑞投信表示，目前多國股市雖已來到歷史新高，然而現今各國央行陸續進入降息循環，且企業財報表現穩中透堅，經濟軟著陸機率相對高，因此更應把握降息循環下的全球股市投資契機。除了全球布局，同時還可透過環球重點股票策略長期投資，進一步掌握未來資本增值的機會。

根據歷史經驗，長期以來全球股市上半年表現好，下半年也不會太差。依據Bloomberg統計，自1950年1月以來到2024年9月底，當MSCI世界指數在上半年的漲幅超過10%，第四季該指數獲得正報酬的機率會逐步上升。此外，再回測自1970年到2023年9月月底，在任一時間點進場，MSCI世界指數的平均表現亦極具競爭力。

柏瑞投信投資策略部協理鄭筑文表示，許多投資人認為低利環境有利於成長股，但無論是成長股還是價值股，在任何利率環境下都有表現的機會，因此關鍵在於專注個股的基本面、且多元布局全球股市。柏瑞環球重點股票策略主要鎖定看好的產業並分散持股，展現較該指數更為多元化的投組來分散風險。

柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe表示，在全球股票市場中有超過1萬檔的股票，主動型經理人的使命就是把研究團隊最獨特的選股見解，轉化成有機會實現的超額報酬；生命周期分類研究（LCR）即是尋求超額報酬目標所使用的關鍵工具之一，可以更精細且更具前瞻性的在建構投組時，協助評估投資標的是否具有成長潛力。

中國大陸先前祭出一系列救市措施後，股市多頭環境延續至今。法人表示，大陸黃金周期的消費與房產均略有改善，旅遊與出入境也都有所成長，但中長線仍有許多關卡需突破，建議投資人須謹慎應對中國市場漲跌波動的狀況。

陸股近一月漲勢凌厲，根據理柏統計，截至10月28日，11檔境內陸股基金下半年平均績效為9%，摩根中國A股、柏瑞中國A股量化精選、聯博中國A股及瀚亞中國A股報酬皆達雙位數。

投資專家認為，中國A股雖短線反彈明顯，但房地產的低迷，仍抑制經濟成長，企業利潤低迷所造成的私人消費與需求回落，可能因通縮環境而無法有效的由刺激政策拉起；除此之外，政府偏好投資而捨棄消費所帶動的經濟成長模式，可能讓通縮壓力更大，上述三大原因都會成為陸股中長線走勢的關鍵。

瀚亞中國A股基金經理人林庭樟表示，924金融政策新政與926中央政治局會議以來，增量政策意圖修復股票、地產等風險資產價格，從而修復私人部門資產負債表，並進一步打破負通貨膨脹螺旋的擔憂；10月底中國企業將陸續公布財報，預估市場轉暖的環境下，具穩定基本面的類股上漲空間值得期待，如消費食品飲料、農業養殖及科技產業。

柏瑞投信指出，中國大陸今年前三季合計GDP年增率4.8%，不如市場預期的4.9%，並明顯低於2014年到2023年的均值7.9%，顯見僅憑中國當局先前推出的刺激政策，仍不足以抗衡消費需求的乏力。預期心理對於股市的利多邊際效料將逐步遞減，因此若以評價面來看，A股雖仍具投資吸引力，但還是需要經濟基本面出現實質改善，才能支撐股市持續走揚。

　目前多國股市雖已來到歷史新高，不過，柏瑞投信表示，根據歷史 經驗，長期以來全球股市上半年表現好，下半年也不會太差。依據B loomberg統計，自1950年1月以來到2024年9月底，當MSCI世界指數在 上半年的漲幅超過10％，第四季該指數獲得正報酬的機率會逐步上升 。此外，再回測自1970年到2023年9月月底，在任一時間點進場，MS CI世界指數的平均表現亦極具競爭力。

　　柏瑞投信投資策略部協理鄭筑文表示，許多投資人認為低利環境有 利於成長股，但無論是成長股還是價值股，在任何利率環境下都有表 現的機會，因此關鍵在於專注個股的基本面、且多元布局全球股市。 相較於MSCI世界指數，柏瑞環球重點股票策略主要鎖定看好的產業並 分散持股。

　　採用此一策略的柏瑞環球重點股票基金，透過生命周期分類研究（ LCR）的框架，注重企業品質與獲利表現，聚焦持有高成長、高ROE（ 股東權益酬率）的好股票，且長期持有、換股頻率低，操作貼近市場 風格，卻享有近似參考指數的波動度，得以擁有出色的表現。

　　柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe表示，在全球股 票市場中有超過10,000檔的股票，主動型經理人的使命就是把研究團 隊最獨特的選股見解，轉化成有機會實現的超額報酬。LCR就是尋求 超額報酬目標所使用的關鍵工具之一，可以更精細且更具前瞻性的在 建構投組時，協助評估投資標的是否具有成長潛力。柏瑞環球重點股 票基金以獨家生命周期選股，掌握重點商機不漏接，跳脫大盤發掘優 質好股票，為滿足投資人資產配置的多元需求，即日起全新推「穩定 月配級別」。

美國聯準會展開降息循環，市場預期美國實現經濟軟著陸的可能性增高，激勵全球股市近期多數走揚。法人表示，美國、歐洲央行年底前可望再次降息，進一步改善的流動性將促進資金和產業加快輪動，可採用環球股票策略聚焦基本面且多元布局，以掌握全球股市中長期的輪漲契機。

柏瑞投信指出，根據券商Goldman Sachs的9月統計數據，目前市值前六大企業在S&P500指數中的權重高達29%，若這六家企業公司的股票同步下跌，將對美股整體的投資情緒產生重大影響，顯示美股漲跌集中度過高，投資風險也隨之增加。

柏瑞投信投資策略部協理鄭筑文表示，雖然近兩年科技股當道，但其他產業仍有輪漲機會，根據Bloomberg回測自2000年以來，MSCI指數各產業的年度表現，發現無一產業可以長期得勝，如果透過紮實詳盡的選股策略，挑選出基本面優異、獲利能力穩定的企業，且不特定只投資單一國家或產業，就有機會達到長期資本增長的目標。

美國聯準會進入降息周期，有望推動資金持續流入亞洲，近一年外資加碼亞股以日韓為主，根據彭博統計至10月7日，淨流入韓股達150.39億美元；截至9月27日，近一年淨流入日股119.52億美元。統一投信表示，除了寬鬆貨幣政策的資金利多，日韓還受惠AI高速發展，股市中長線表現可期，以科技股潛力最大，產業方面看好半導體設備╱材料、AI伺服器供應鏈、缺電╱節電受惠概念股。

美國聯準會正式展開降息循環，市場預期美國實現經濟軟著陸的可能性增高，激勵全球股市近期多數走揚。柏瑞投信建議，美國、歐洲央行年底前可望再次降息，進一步改善的流動性將促進資金和產業加快輪動，可採用環球股票策略聚焦基本面且多元布局，以掌握全球股市中長期的輪漲契機。

柏瑞投信指出，目前市值前六大企業在S&P 500指數中的權重高達29%，若這6家企業公司的股票同步下跌，將對美股整體的投資情況產生重大影響，顯示出現今的美股漲跌集中度過高，投資風險也隨之增加。柏瑞投信投資策略部協理鄭筑文表示，雖然近2年科技股當道，但其他產業仍有輪漲機會，如果透過扎實詳盡的選股策略，挑選出基本面優異、獲利能力穩定的企業，且不特定只投資單一國家或產業，就有機會達到長期資本增長的目標。

柏瑞環球重點股票基金採用獨特的生命周期分類研究（LCR），不同於按照類股或產業來對股票進行分類的傳統方法，而是根據企業的成長階段，以及對經濟周期的整體敏感度來進行分類，分為優異成長型、穩定高成長型、周期高成長型、成熟周期型、成熟穩定型和成熟轉機型，再依據每個類別各自獨有的估值評斷方法和預期回報來比較同類別的公司，最後精選出被低估、有潛力的好股票。

柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe指出，LCR就像是觀察廣大全球股票市場的望遠鏡，藉此發現其他人可能錯過的機會，這種獨特的選股和投組建構的方式，有機會獲得超額報酬的機會，同時保持近似指數的風險水準。隨著降息循環的展開，為提供投資人更多元的選擇，柏瑞環球重點股票基金的穩定月配（ADC）級別在10月全新上市。

　　根據券商Goldman Sachs的9月統計數據，目前市值前六大企業在S ＆ P 500指數中的權重高達29％，若這六家企業公司的股票同步下跌 ，將對美股整體的投資情緒產生重大影響，顯示出現今的美股漲跌集 中度過高，投資風險也隨之增加。

　　柏瑞投信投資策略部協理鄭筑文表示，雖然近兩年科技股當道，但 其他產業仍有輪漲機會，根據Bloomberg回測自2000年以來，MSCI指 數各產業之年度表現，發現無一產業可以長期得勝，如果透過扎實詳 盡的選股策略，挑選出基本面優異、獲利能力穩定的企業，且不特定 只投資單一國家或產業，就有機會達到長期資本增長的目標。

　　柏瑞環球重點股票基金採用獨特的生命週期分類研究（LCR），不 同於按照類股或產業來對股票進行分類的傳統方法，而是根據企業的 成長階段，以及對經濟週期的整體敏感度來進行分類，分為優異成長 型、穩定高成長型、週期高成長型、成熟週期型、成熟穩定型和成熟 轉機型，再依據每個類別各自獨有的估值評斷方法和預期回報來比較 同類別的公司，最後精選出被低估、有潛力的好股票。

　　柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe指出，LCR就像是 觀察廣大全球股票市場的望遠鏡，藉此發現其他人可能錯過的機會， 這種獨特的選股和投組建構的方式，有機會獲得超額報酬的機會，同 時保持近似指數的風險水準。

　　隨著降息循環的展開，為提供投資人更多元的選擇，柏瑞環球重點 股票基金的穩定月配（ADC）級別在10月全新上市。

　　如欲申購此一穩定月配（ADC）級別，可洽詢本基金銷售機構中國 信託銀行、國泰世華銀行，其他銷售機構陸續上架中，相關申購費用 與細節請詳見官網或公開說明書。惟本基金的內部策略流程和投組配 置，仍可能隨市況變化，且須留意市場波動之風險。

市場預期美國聯準會9月將開始降息，且全年有望降3到4碼，美國 10年期公債殖利率下行，特別股等固定收益型資產則持續走揚。法人 表示，美國經濟陷入衰退機率仍低，在經濟溫和成長搭配即將進入降 息循環情境下，將存續期間較長的資產帶來提振，特別股評價面仍相 對具吸引力，可望吸引資金持續流入。

　　柏瑞投信報告指出，美國公債殖利率近期維持下行趨勢反映市場的 降息預期，特別股殖利率亦呈現明顯下降，但仍位於近年來的相對高 位，且大幅高於近五年均值，以特別股平均投資等級的信用評等而言 ，依然具有投資吸引力。

　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲分析，特別股ETF資金連續2季 呈淨流入，反映出投資人對經濟軟著陸的樂觀預期，隨降息的預期提 升，美國銀行業的淨利息收入有望在下半年改善，投資銀行的業務因 維持對美國將實現軟著陸的預期持續反彈，市場預期美國金融業第三 季獲利仍能維持相對高水準。

　　新光全球特別股收益基金經理人簡秀君認為，美國降息訊號隨鮑爾 談話鳴槍起跑，帶動美公債殖利率探低，有利於具波動度低、高殖利 率的大型特別股標的，由於穩定配息，可逐步受到市場青睞。

　　據理柏最新統計至8月26日止，五檔特別股基金今年以來表現，主 動管理的全球特別股基金績效，皆維持正報酬，表現最好的新光全球 特別股收益基金從今年初以來已上漲8.11％、群益全球特別股收益基 金同期間也上漲逾8％居次，柏瑞、宏利及富蘭克林華美等特別股基 金今年來維持5％以上的報酬水準。

　　群益全球特別股收益基金經理人陳建彰強調，特別股多為美國大型 企業所發行，包括銀行、保險、綜合金融、公用事業 ＆ 電信、不動 產等產業，該類產業特性為基本面穩健，成長率相當於美國GDP增速 ，違約風險低，資訊公開透明，且現金流量充足，因此股利率具吸引 力。

　　在通膨數據下滑及就業市場有所放緩情況下，聯準會貨幣政策即將 進入降息模式，中長期資金有望回流特別股，7月以來資金已轉為淨 流入。

在物價逐漸可控、就業市場面臨壓力下，市場預期美國聯會9月將開始降息，且全年有望降息幅度約3到4碼，美國10年期公債殖利率因而下行，特別股等固定收益型資產持續走揚。

柏瑞投信表示，美國經濟陷入衰退的機率低、在經濟溫和成長搭配即將進入降息循環的情境下，將對存續期間較長的資產帶來提振，而特別股評價面仍相對具吸引力，可望吸引資金持續流入。

柏瑞投信2024年第三季「洞悉特別股」報告指出，美國公債殖利率近期維持下行趨勢反映市場的降息預期，特別股殖利率亦呈現明顯下降，但仍位於近年來的相對高位、且大幅高於近5年均值，以特別股平均投資等級的信用評等而言，依然具有投資吸引力，同時吸引2024年第二季特別股ETF持續呈現資金淨流入。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股ETF資金連續兩季呈現流入的情況，反映出投資人對經濟軟著陸樂觀預期。隨著降息預期提升，美國銀行業的淨利息收入有望在下半年改善，而投資銀行的業務因為維持對美國將實現軟著陸的預期亦持續反彈，故市場仍預期美國金融業第三季的獲利仍能維持在相對高位的水準。

柏瑞特別股息收益基金截至2024年7月底的投組配置，國家分布上以美國占比約66.7%最高，其次為加拿大和荷蘭。在產業配置上，前三大產業依序是金融業、公用事業和通訊服務業，比重分別約為62.7%、20.1%和6.3%，惟投組配置仍將視市況調整。

市場預期美國聯會（Fed）9月將開始降息，特別股等固定收益型資產持續走揚。投信法人表示，美國經濟陷入衰退的機率仍低、在經濟溫和成長搭配即將進入降息循環的情境下，將對存續期間較長的資產帶來提振，而特別股評價面仍相對具吸引力，可望吸引資金持續流入。

柏瑞投信指出，美國公債殖利率近期維持下行趨勢反映市場的降息預期，特別股殖利率亦呈現明顯下降，但仍位於近年來的相對高位、且大幅高於近五年均值，以特別股平均投資等級的信用評等而言，依然具有投資吸引力。由於市場預期Fed政策可望轉向，特別股殖利率的投資價值誘人，吸引2024年第2季特別股ETF持續呈現資金淨流入。

另方面，美國聯準會公布2024年度銀行壓力測試結果，所有31家美國銀行全數通過極端逆風環境的情境，反映美國大型銀行有足夠資本抵禦嚴重的經濟衰退，也為這些銀行的股票回購和股息計畫鋪平道路，支付特別股股利的能力應不是問題。

根據Bloomberg統計，2024年迄今共計有46檔特別股的信用評級被調升，以及68檔特別股的信用評級被調降，反映高利率及經濟放緩的潛在影響。不過，整體特別股市場的平均信用評級維持於投資等級的BBB，信用風險程度依然較低。若以總面額變動的角度來觀察今年整體特別股淨供給減少，指數總成分檔數則由去年12月底199檔增加到203檔。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股ETF資金連續兩季呈現流入的情況，反映出投資人對經濟軟著陸的樂觀預期。此外，隨著降息的預期提升，美國銀行業的淨利息收入有望在下半年改善，而投資銀行的業務因為維持對美國將實現軟著陸的預期也持續反彈，故美國金融業第3季的獲利仍可望維持在相對高位的水準。

　　柏瑞投信表示，隨著美國聯準會（Fed）9月開始降息預期提高，多 國央行陸續展開貨幣寬鬆周期，全球經濟下行風險走低，持續看好科 技業獲利成長和類股的表現，可透過科技多重資產策略全方位參與科 技長線商機。

　　柏瑞科技多重資產基金常態配置於科技股票、科技REITs和科技債 券三大類資產，輔以風險防禦機制強化下檔保護，以期廣泛參與數位 轉型及創新科技發展長線商機。柏瑞科技多重資產基金自今年5月起 ，在現有的新台幣、美元、人民幣的計價幣別外，新增日幣級別，是 去化手中過多日圓跟哈日族的投資新選擇。

　　柏瑞投信指出，根據Factset數據統計，截至8/9，美國標普500指 數已有91％的企業公布第二季財報，其中78％的企業EPS優於市場預 期，高於5年均值的77％及10年均值的74％。此外，11大產業中有9個 產業的利潤呈現正成長，其中有5個產業達到雙位數增幅，主要由公 用事業及資訊科技類股領銜。

　　柏瑞科技多重資產基金經理人邱紹驊表示，過往去庫存的周期已進 入尾聲，顯示需求端正逐漸回升，當前股市中的AI熱潮仍處於上升階 段，相比2000年的網路狂潮高點仍有一段差距，而且人工智能的發展 遠不止於晶片技術，還包括了基礎設施建設和AI軟體公司的創新，這 些領域的進步都為AI的未來發展提供了廣闊的空間。

近期全球股市出現劇烈震盪，柏瑞投信表示，美國聯準會和多數央行降息趨勢仍未變，全球流動性的增加可望對股市形成支撐，如果挑選中長期趨勢向上的市場，不用過於擔心短期震盪修正，透過中長期的定期定額來介入全球股市的贏面仍大。

柏瑞投信指出，全球股市近期雖遭遇逆風，不過聯準會降息箭在弦上，若各國央行能提供更多也更靈活的流動性支持經濟，相信能一定程度提振市場；如果能挑選中長期趨勢向上的市場，以及體質好的投資標的，就算遭遇非理性大跌的風險，未來也較有機會創造微笑曲線。

根據柏瑞環球重點股票研究團隊觀察，目前看好四大投資機會，從中發掘具股價成長潛力的好公司，包括「營運升級」，採用關鍵技術優化經營模式的企業；「趨勢科技」，採用AI╱5G雲端等科技領先數位化；「資本投資」，受惠於製造業回流、淨零碳排商機的公司；「全球富裕」，受惠於未來5至10年全球中產階級人口爆發帶動龐大消費商機的企業。

柏瑞環球重點股票基金的美元A級別成立於2003年12月，主要投資於全球股市，聚焦在同時擁有成長與防禦雙題材的優質企業，依照企業成熟度、周期性的特質分類屬性，全方位分析企業永續經營風險，跳脫大盤框架，提供與眾不同的股票機會。截至6月底，該基金規模約為12.1億美元，總持股為42檔，投資比重前三大區域分別為美國、日本和英國，占比前三大產業依序為資訊科技、工業跟金融。

　柏瑞投信指出，全球寬鬆週期已經開始，全球其他地區的成長穩定 並呈現改善，隨著經濟成長具有韌性以及流動性釋出，抱持對未來9 到18個月經濟基本面展望轉佳的看法。此外，美國企業第一季獲利顯 示終端需求持續改善，尤其AI人工智慧題材表現突出並呈現強勁增長 的趨勢，更進一步提升科技產業前景。

　　外資券商高盛近期就發布報告指出，五大科技股（微軟、輝達、A lphabet、亞馬遜和Meta，僅為說明非推薦）的強勁獲利增長，已經 抵消了之前對於S ＆ P 500指數整體獲利預估下修的情況。

　　此外，由於投資人對AI的樂觀情緒持續推升評價擴張，高盛亦於6 月上調2024年底S ＆ P 500指數的目標價位。

　　另方面，花旗集團認為大型科技股的獲利穩健能見度以及將較低的 利率預期納入預估評價後，於6月中旬將S ＆ P 500企業2024年的整 體EPS預估值，從先前的245美元上調至250美元。

　　柏瑞科技多重資產基金經理人邱紹驊表示，在大型科技股獲利成長 推動下，近來外資券商再度上調S ＆ P 500指數目標位置，而S ＆P 500指數企業今年獲利可望呈現雙位數的成長亦已成為市場共識。

　　若進一步透過企業獲利預估的數據來看，包括通訊服務、資訊科技 、非必需消費預料仍將是下半年獲利成長前景較佳的產業。

　　隨著科技產業持續進化帶動資本支出的需求增加，AI科技長線多頭 行情可期，柏瑞科技多重資產基金，透過科技股票、科技REITs和科 技債券三大資產，全方位參與科技收益成長機會，且於今年5月在現 有的新台幣、美元、人民幣的計價幣別外，新增日幣級別，讓投資人 用日圓就可申購，亦是去化滿手日圓的選項之一。

美國勞動力市場逐漸降溫，整體通膨朝政策目標邁進，使得聯準會降息預期升溫。柏瑞投信表示，市場普遍預期聯準會可能會在9月降息，而美國經濟將實現軟著陸，有利於風險性資產表現。隨著科技業獲利上調，若要參與科技板塊的長期成長潛力，可透過科技多重資產策略提早卡位。

柏瑞投信指出，全球寬鬆周期已經開始，全球其他地區的成長穩定並呈現改善，隨著經濟成長具有韌性以及流動性釋出，抱持對未來9到18個月經濟基本面展望轉佳的看法。

柏瑞科技多重資產基金經理人邱紹驊表示，在大型科技股獲利成長推動下，近來外資券商再度上調S&P 500指數目標位置，而S&P 500指數企業今年獲利可望呈現雙位數的成長亦已成為市場共識。若進一步透過企業獲利預估的數據來看，包括通訊服務、資訊科技、非必需消費預料仍將是下半年獲利成長前景較佳的產業。

AI科技長線多頭行情可期，柏瑞科技多重資產基金，透過科技股票、科技REITs和科技債券三大資產，全方位參與科技收益成長機會，且於5月在現有的新台幣、美元、人民幣的計價幣別外，新增日幣級別，讓投資人用日幣就可申購。

市場預期聯準會最快9月開始降息，推動市場風險胃納改善。柏瑞投信表示，受惠於AI應用需求增長，帶動相關科技類股表現強勁，有別於去年主要由大型科技公司主導漲幅，今年來呈現較為廣泛的上升趨勢，且具備競爭優勢的龍頭企業亦不僅局限於美國，若要在股市偏多行情下提高勝率，投資布局更應放眼全球。

柏瑞投信投資策略部主管帥仕偉指出，觀察目前全球主動型股，大多數配置相當比例的「科技七雄」（僅說明非推薦），導致主動管理比重在近年明顯下降，同類型策略看起來越來越相似。根據BofA Merrill Lynch的3月統計，目前全球股票型投組的多元化程度較以往都還要低，主動式基金似乎逐漸成為隱形的指數追蹤者。

在股市展望方面，柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe表示，今年上半年許多疫情期間出現的趨勢現已逐步緩解，像是消費者累積的超額儲蓄已經去化，行業庫存和供應鏈問題正在逐步解決，物價亦開始回落；不過這種「新常態」並不代表市場將回到疫情前的狀態。

Robert Hinchliffe認為，隨著經濟進入新常態，下半年將是投資從長期趨勢中受益企業的好時機，其中包括人工智能創新、淨零排放和綠色能源支出、電動車、癌症和罕見疾病，以及肥胖和糖尿病的治療方案等四大領域都值得投資人留意。

柏瑞環球重點股票基金主要投資於全球股市的優質股票，採用由下而上的選股方式來建構投資組合，並採用獨特的企業生命周期分類研究（LCR）來評估公司的成熟度和周期性，以此掌握全球股市的輪動機會。

美國通膨持續降溫，經濟活動穩步前行，市場預期9月降息的機率仍高。柏瑞投信表示，聯準會貨幣政策轉向寬鬆的方向未變，在通膨走降、科技業獲利強勁和經濟軟著陸的情境下，可採用科技多重資產策略參與AI科技浪潮蓬勃興盛的長線契機。

今年美國科技類股持續高歌猛進，加上科技龍頭的財報出色，顯示科技股是「有基之彈」，才能夠帶動股價續往上行，而企業盈餘預期亦還有上修空間。若把時間拉長觀察，從科技泡沫以來，科技股趨勢向上的走勢，其實就是源自於優異的獲利增長所推動，預期2024年EPS增速較佳的科技相關板塊，下半年行情將持續看俏。

柏瑞科技多重資產基金經理人邱紹驊表示，科技股的財報較預期強勁，AI應用驅動企業持續增加資本支出，都對科技業展望帶來正面助益。此外，由於通膨下行帶動降息預期，可留意對利率敏感的科技債及科技REITs的投資機會。目前科技投資等級債與非投資等級債的指數殖利率，相較過往5年均值仍處相對高位，浮現中長期投資價值。

在科技REITs展望上，根據券商Morgan Stanley研究報告，每10年出現的科技周期都會使計算能力提升10倍，並遵循行動網路時代相似的獲利路徑。隨著算力周期發展進入第二階段，紅利也逐漸開始從半導體晶片轉向基礎設施，如伺服器、網路設備、冷卻系統與資料中心，相關科技REITs有望迎來新一輪投資熱潮。

柏瑞投信表示，柏瑞科技多重資產基金聚焦科技題材，藉由科技股票、REITs及債券三大資產的組合配置，廣納科技產業多元的投資機會，為增加選擇的多樣性，該基金更於今年5月，在現有的新台幣、美元、人民幣的計價幣別以外，新增日幣級別，滿足投資人的多元配置需求。

　　全球股市今年來表現漲多跌少，持續創新高不間斷，投信發行海外 基金至6月18日新台幣計價主級別，共47檔淨值創新高，整體來看以 印度、科技相關基金表現相對亮眼。

　　以近一季績效來看，共12檔漲幅超過15％，其中群益印度中小基金 上漲23.2％表現居冠，也是唯一一檔漲幅超過2成，其他依序為復華 全球物聯網科技、富蘭克林華美全球成長、新光全球宅經濟、日盛全 球智能車、新光全球AI新創產業、瀚亞美國高科技、凱基雲端趨勢、 景順全球科技、富蘭克林華美AI新科技、群益大印度、野村印度潛力 基金。

　　群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度最新的製造業指數PMI 已連續35個月在景氣榮枯線50之上，同期間服務業PMI更彈升至61.4 續創14年高位，在強勁本地需求下，服務企業取得來自全球各地的新 業務，加上CPI年率順利下滑，顯示印度景氣持續在走向顛峰的過程 中。

　　經濟高速成長是印度股市的有力靠山，IMF在最新的《世界經濟展 望》報告中，就預估印度今明兩年GDP成長率分別高達6.9％與6.4％ ，將是全球經濟成長最快的主要經濟體，經濟持續走在正向發展，企 業獲利也可望維持雙位數增長，皆有助支持股市延續多頭格局。

　　柏瑞投信指出，隨印度大選順利落幕，股市表現逐步回歸基本面， 中長線印度股市仍具有投資利基，包括改革政策仍有望維持連續性、 宏觀經濟具有韌性，及強勁的企業獲利展望等。

　　觀察2023年MSCI印度指數，20％的漲幅有19％來自企業獲利增長， 市場預估，印度股市今年跟明年的獲利將成長15％，可望持續推動指 數回報。

　　瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，雖然印度執政黨獲得議會席次不 如預期，導致股市短期波動，但是莫迪開啟第三任任期，製造業輔助 、發展基礎建設以及吸引外資進入等政策有望得以延續，中長期成長 故事不受影響；持續看好印度黃金十年高增長進程，印度股市與整體 亞洲股市評價面的溢價收斂之後，提供長線買點。

　　美國10年期公債殖利率上行，固定收益型資產持續承壓，特別股指 數近期走勢震盪。法人表示，若以總面額變動的角度來觀察，今年整 體特別股淨供給呈現收縮，在市場需求強勁帶動下，可望支撐特別股 價格。

　　柏瑞投信第二季洞悉特別股報告指出，截至4月底，美債殖利率仍 維持上行，特別股殖利率亦呈現明顯上升，大幅高於近5年均值，並 吸引資金追捧，今年第1季特別股ETF呈現資金淨流入趨勢。此外，聯 準會降息仍為當前市場多數共識，回測歷史數據，特別股指數的波段 相對低點皆出現在升息循環的尾聲，且降息期間多有不錯的表現，預 期目前特別股價格仍具有回升空間。

　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲分析，聯準會下一步要升息的 機率不大，降低市場對聯準會再度升息的擔憂。隨著通膨數據降溫及 升息疑慮消弭，市場對降息的利率前景轉為樂觀，帶動美債殖利率近 期緩步下行，固定收益資產包含特別股亦獲得較佳反彈動能。目前仍 看好體質穩健的大型商業銀行、保險公司，以及現金流量能見度比較 高的公用事業、通訊服務業，能源產業持股則相對較少，且皆配置於 中游的管線運輸，經營基本面相對較不受油價波動的直接影響。

　　群益全球特別股收益基金經理人陳建彰認為，特別股多為美國大型 企業所發行，包括銀行、保險、電信、不動產等產業，特性為基本面 穩健，違約風險低，且殖利率具吸引力，隨著聯準會貨幣緊縮政策告 段落，下半年甚至有望啟動降息模式下，中長期資金有望繼續回流特 別股市場，表現仍不看淡。

　　美國通膨持續降溫、經濟活動穩步前行，若按照美國聯準會（Fed ）的劇本發展，市場預期9月降息的機率仍高，激勵全球金融市場表 現。柏瑞投信表示，聯準會貨幣政策轉向寬鬆的方向未變，在通膨走 降、科技業獲利強勁和經濟軟著陸的情境下，可採用科技多重資產策 略參與AI科技浪潮蓬勃興盛的長線契機。

　　柏瑞科技多重資產基金經理人邱紹驊表示，科技股的財報較預期強 勁、AI應用驅動企業持續增加資本支出，都對科技業展望帶來正面助 益。

　　此外，由於通膨下行帶動降息預期，可留意對利率敏感的科技債及 科技REITs的投資機會。目前科技投資等級債與非投資等級債的指數 殖利率，相較過往5年均值仍處相對高位，浮現中長期投資價值。

　　在科技REITs展望上，根據券商Morgan Stanley於2023年10月的研 究報告，每10年出現的科技週期都會使計算能力提升10倍，並遵循行 動網路時代相似的獲利路徑。隨著算力週期的發展進入第二階段，紅 利也逐漸開始從半導體晶片轉向基礎設施。未來市場目光將更多聚焦 在科技基礎設施與裝備，比如伺服器、網路設備、冷卻系統與資料中 心，相關科技REITs有望迎來新一輪投資熱潮。

　　隨著暑假旅遊旺季的到來，不少台灣民眾出國旅遊的首選就是日本 。不過，每次從日本旅遊回來，或多或少身邊都會有沒花完的日圓， 或是之前在匯率低點時換了太多的日圓。因此為了增加選擇的多樣性 ，柏瑞科技多重資產基金於今年5月，在現有的新台幣、美元、人民 幣的計價幣別外，新增了日幣級別來滿足投資人的多元配置需求。

　　柏瑞投信表示，柏瑞科技多重資產基金聚焦科技題材，藉由科技股 票、REITs及債券三大資產的組合配置，廣納科技產業多元的投資機 會，如欲申購可洽詢本基金保管銀行暨銷售機構中國信託銀行，或是 透過柏瑞投信官網申購。

　　國際貨幣基金最新發布報告上調全球地區的經濟成長預期，基本面 表現超乎預期，儘管對降息預期的重新定價，將替市場帶來波動，但 在股市紛紛走揚之際，反而提供長線參與多頭市場的切入點。投信法 人指出，下半年建議持續聚焦AI等主流趨勢，同時以複合資產，兼具 收益與成長機會，最後仍須以多元收益緩和投資組合的波動。

　　安聯投信表示，今年全球經濟成長軟著陸成基本情境，就業支持消 費動能；美國聯準會降息步調推遲，主要受惠於基本面、經濟優於預 期所致；另外在收入增加幅度大於通膨，換言之，在高利率環境下的 債務壓力尚有限。就企業面，企業獲利攀升，評價面反而更具吸引力 ；看見更廣泛產業府蘇、輪動機會；資本支出擴大，緊跟主流趨勢。

　　建議以複合資產、平衡收益與資本利得；其次以尋求資本利得機會 ，平衡投資組合的波動。第三，考量AI結構成長主流趨勢不變，美股 AI概念與台股仍有行情可期，同時可留意獲利復甦擴散和降息預期發 酵有望帶動的風格及類股輪動題材，建議續抱AI結構成長主流，卡位 輪動行情契機，抓穩主流等輪動機會。

　　柏瑞投信投資顧問部主管帥仕偉分析，有別於去年主要由大型科技 公司主導美股漲幅，今年以來市場呈現較為廣泛的上漲趨勢。美股七 雄今年第一季的漲幅仍然可觀，但並非如去年七家公司都全面上漲， 部分公司因個別因素而走低，使得美股七雄以外的公司，對標普500 指數漲幅的貢獻度明顯高於去年。

　　觀察全球股市今年表現，除美股動能強勁外，日本及歐洲股市亦持 續走高，且預期歐日等企業估值仍偏低、龍頭企業的獲利表現優異， 皆可望延續全球股市多頭行情。他建議，除了美股為布局主體外，仍 應納入全球優質龍頭成長股以提高長期投資勝率。

　　富蘭克林坦伯頓基金集團認為，盤點下半年股市布局方向，包括美 國、歐洲及日本股市表現將優於新興市場，美國以外市場中格外看好 日本、印度及大陸，且成長股將優於價值股，大型股優於小型股，下 半年股債市共同的投資風險為地緣政治及選舉議題。